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A股市场投资策略周报:经济定调稳需求 改革举措待落实

2019-01-24 23:27
作者:宋亦威 严佩佩
来源: 渤海证券

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  投资要点:

  上周市场缩量回落,各大指数均大幅下跌。其中,上证综指下跌2.99%,沪深300下跌4.31%,而中小板和创业板也分别下跌了4.88%和3.06%。成交方面,全周成交1.15万亿元,较上一交易周继续减少1258亿元。行业方面,申万28个行业全线飘绿,其中以医药生物、食品饮料银行房地产、非银金融、建筑材料等行业板块跌幅居前;而传媒、通信、农林牧渔、公共事业等行业板块跌幅相对较小。

  政策方面,上周三央行公告创设定向中期借贷便利(TMLF),定向支持金融机构向小微企业和民企发放贷款,短期内对市场预期有一定积极影响,不过考虑到当前银行风险厌恶特征明显,TMLF后续实际投放情况存疑,对信用环境的改善作用仍有待观察。同时,央行决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元,央行在美联储加息会议前夕连番动作,体现国内货币政策的独立性,正如易纲行长所言将“以内为主,以外为辅”。不过需要注意的是,当前市场的主要矛盾是信用环境的紧缩,而非流动性的不足,未来货币政策仍将以引导宽货币向宽信用传导为重点。本周金融委也召开资本市场改革与发展座谈会,关注资本市场改革情况,并指出A股长期配置价值已凸显,呵护市场态度尽显。

  年度重磅会议中央经济工作会议也在上周的19-21日召开,会议在分析当前经济形势“稳中有变、变中有忧”的基础上,对2019年经济工作进行部署。明年宏观经济政策将更加关注逆周期调节以稳定总需求;积极财政政策将加力提效,稳健的货币政策也将松紧适度。同时指出明年将坚持“结构性去杠杆”思路,防范金融市场异常波动和共振。此外,强调挖掘消费及投资需求以促进形成强大国内市场;而房地产方面则表示将在坚持“住房不炒”前提下,因城施策、分类指导。

  策略方面,上周由于美股破位大幅回落和美元加息延续等事件影响,A股表现不佳,投资者参与积极性普遍不高,观望态度明显。当前市场对明年上半年经济下行已基本形成一致预期,A股业绩将面临较大压力。经济下行周期下,稳定总需求的举措正进入到政策观察期。整体来看,预期层面的企稳尚难一蹴而就。不过,市场的连续下跌也为投资者带来相对廉价捡取筹码的机会,市场自身的反弹动能也在集聚,建议关注立足于稳预期、稳就业的建筑材料、建筑装饰、房地产等行业;另一方面,建议配置TMT板块中商誉风险较低的个股以迎接经济的转型升级进程。

(文章来源:渤海证券)

(责任编辑:DF155)

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